רכישת עסק חדש היא משימה מורכבת אליה יש להתייחס במקצועיות יתרה. אין ספק כי כל עסק מתומחר באופן שונה (בהתאם לקריטריונים נקודתיים המאפיינים אותו) ולשם כך, יש לשכור את שירותיו של בעל מקצוע מוביל בשוק, אשר התמחותו, או תת ההתמחות שלו, היא בדיקת כדאיות כלכלית לעסק. אז מהי בעצם בדיקת כדאיות כלכלית, מי מבצע אותה וכיצד מבצעים אותה? על שאלות אלו ושאלות נוספות במאמר הבא.
בדיקת כדאיות כלכלית לעסק, ברמת המאקרו, היא הערכה אודות מיזם עסקי ספציפי, לרבות הסיכונים והסיכויים של המיזם העתידי. את בדיקת הכדאיות מבצעים על פי רוב, לקראת פתיחת עסק או מיזם חדש ו/או טרם חדירה אל תחום פעילות חדש ו/או טרם קנייה של עסק קיים.
בדיקה פיננסית לפני קניית עסק (צילום:shutterstock)
למה חשוב לערוך בדיקת כדאיות כלכלית?
ככל ואתם שוקלים להיכנס אל מסע בו את מקימים מיזם עסקי חדש, עליכם לקחת בחשבון כי ישנם לא מעט מאפיינים ומידעים מוסתרים מתחת לפני השטח. פעמים רבות יזמים ממהרים להקים מיזם על בסיס הגשמת חלומות, שאינם עומדים בקו ישיר עם המציאות ועל כן יש לעצור לרגע את "ההתלהבות" ולהקים מיזם בשיקול דעת, תוך בחינת כדאיות הכלכלית. חוסר בבדיקת כדאיות כלכלית, יוצר מציאות בה עסקים חדשים לא מצליחים לשרוד את השנים הראשונות ונאלצים לסגור את בית העסק. היה ואתם לא מצליחים, או לחילופין אין בידיכם את הכלי לביצוע כדאיות של פתיחת בית העסק, חשוב לפנות לבעל מקצוע המתמחה בתחום.
כיצד עורכים את הבדיקה הכלכלית?
כאמור, לפני פתיחה של עסק חדש, יש לשערך את הפעילות העסקית העתידית של בית העסק וזאת אל מול ההשקעה הצפויה בו. בדיקת כדאיות נחלקת לשניים, מהצד האחד היא בדיקה שמבצעים לעסק קיים אותו רוצים לרכוש ומהצד השני, זוהי בדיקה שמבצעים לפני שמקימים עסק מהיסוד – חדש לגמרי. הבדיקה הלכה למעשה, תבחן האם שווה לפתוח עסק חדש / לרכוש עסק קיים במחיר המבוקש.
בדיקה מקצועית תצליח לנבא האם העסק יצליח, הן בטווח הקצר והן בטווח הארוך. עוד הכדאיות תצליח למקד את קהל היעד של בית העסק ובאותה המידה תצליח הכדאיות לקבוע האם העסק יצליח לגדול, האם הוא יקבל מימון מגופים שונים (ציבוריי / פרטיים) ועוד. בדיקת הכדאיות המקיפה, תאפשר לבעל העסק להסתייע בנתונים שנחשפו וזאת על מנת לבסס את ההחלטות העסקיות שלו.
לסיכום : על מנת לפתוח עסק שיצליח לשרוד את השוק הישראלי, נכון להשקיע מחשבה ולבצע את הכדאיות הכלכלית. יש לקחת בחשבון כי דילוג על כדאיות כלכלית, עלולה לגרום לבית העסק לפשוט את הרגל בטרם עת ולהפסיד את ההשקעה הראשונית בו וחבל. לחלומות שלכם יש מקום וראוי להוציא אותם אל הפועל אך חשוב לעשות זאת במקצועיות ובקפדנות.
תגמול הוני (אופציות) מהווה חלק בלתי נפרד מחוזי ההעסקה של רבים וטובים בתעשיית ההייטק הישראלית, כאשר מרכיב ואופן התגמול של האופציות נחשבים לגורמים המשפיעים על בחירת העובד/ת להתחיל ולעבוד בחברות ה-הייטק השונות. אם גם אתם מחזיקים באופציות במקום העבודה ו/או עוזבים מקום עבודה ומתחילים לעבוד במקום אחר, ישנם מספר דברים שאתם חייבים לדעת על תכנית האופציות בה אתם מחזיקים ו/או המוצעת לכם.
הערכת שווי אופציות לעובדי חברות – מה חשוב לדעת?
תגמול הוני (אופציות) לעובדי חברות היא למעשה הזכות המוענקת לעובדי חברות היי טק בעיקר לרכישת מניה של החברה, וזאת בהתאם למחיר מסוכם וקבוע מראש. זכות זו ידועה גם בשם תוספת מימוש ובמקרים מסוימים היא מופיעה בשם מחיר מימוש. כך או אחרת, הסכום אותו תדרשו לשלם עבור רכישת מניה נקבע בהתאם לשווייה של החברה, ולכן, במקרים בהם מחיר המימוש הינו נמוך, כך גדלים הסיכויים שהאופציה תהיה "בתוך הכסף" ולמעשה תוכלו לממש את האופציה בכל רגע נתון. מנגד, מימוש אופציה "מחוץ לכסף", כלומר, מחיר מניה גבוה, תחייב אתכם לתוספת מימוש גבוהה יותר. חשוב לציין שמחיר המימוש נקבע בהתאם למחיר המניה הנוכחי בעת הצטרפות העובד לחברה, כאשר ברוב המקרים, עובדי חברות אינם זכאים לקבלת מניות בכורה השמורות למשקיעי ומייסדי החברה. יחד עם זאת, מחיר המימוש נתון למשא ומתן אל מול הנהלת החברה.
מה בנוגע למיסוי האופציה?
על פי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה, כלל המעסיקים הישראליים רשאים להעניק אופציות (תגמול הוני) לעובדיהם, כאשר העובד איננו נדרש לתשלום מס עד למועד מכירת המניה וגם במועד זה הוא זכאי לקבלת הטבת מס בשיעור מס מופחת. חשוב לציין שההטבה מוענקת לעובד בכפוף לאי- אילו תנאים בהם החברה נדרשת לעמוד, וביניהם: אישור תכנית האופציות המוענקת לעובד במס הכנסה ומינוי נאמן המחזיק באופציות עד למועד מימושן. לפיכך, כאשר אתם מקבלים לידיכם תכנית אופציות מידי המעסיק, בדקו האם התכנית אושרה על ידי מס הכנסה ומונה לגביה נאמן.
מהם הסעיפים החשובים בתכנית האופציות המוצעת לכם?
כאשר אתם מסכמים על תכנית אופציות אל מול המעסיק, ישנם לא מעט סעיפים עליהם חשוב לשים דגש, וביניהם:
סעיף תקופת ההבשלה שהוא למעשה הסעיף הקובע את מועד הזכות המוענקת לכם לצורך מימוש האופציה למניה. ברוב המקרים, חברות מעניקות לעובדיהן אופציות לאחר שנת עבודה ראשונה בחברה.
סעיף אקסלרציה המאפשר לעובד לממש באופן מלא או חלקי את האופציות העומדות לרשותו, לרבות, אופציות שטרם "הבשילו", וזאת במקרים בהם החברה מצויה בהליכי מכירה ו/או הנפקה.
סעיף פקיעת האופציות – הזכות למימוש האופציות איננה שמורה לעובד לאורך זמן, ולכן, קיימת חשיבות לכך שבררו מהו פרק הזמן העומד לרשותכם לצורך הערכת שווי אופציות ומימושם לפני מועד פקיעתן במקרים בהם החלטתם לעזוב את החברה.
רוצים לדעת יותר על הערכת שווי האופציות העומדות לרשותכם? לחצו כאן
מהי חוות דעת רואה חשבון? מתי תידרשו לה ומהו נוסח אחיד של דו"ח רואה חשבון מבקר? על כך ועוד בכתבה שלפניכם.
חוות דעת רואה חשבון, הידועה גם בשם דו"ח רואה חשבון מבקר, היא למעשה חוות דעת מקצועית לה נדרש רואה חשבון בהתאם לדרישה/בקשה של הלקוח. חוות דעת זו, הינה בעלת נסח אחיד והיא נערכת בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים, כאשר עבודת הביקורת מבוססת על הדוחות הכספיים של הישות המבוקרת, בין אם מדובר בחברות בע"מ, אנשי עסקים, אנשים פרטיים וכדומה.
מתי תידרשו לחוות דעת רואה חשבון?
על פי סעיף 131 לפקודת מס הכנסה ועל פי חוק רואה החשבון בישראל, דו"חות כספיים של עסקים וחברות בע"מ חייבים להיות מבוקרים ומאושרים על ידי רואה חשבון, כאשר הגשת הדו"חות ללא אישורו של רואה החשבון תיחשב כאילו הם לא הוגשו כלל. לפיכך, אחת מהמטרות של הדו"חות הכספיים המבוקרים ומאושרים על ידי רו"ח היא להתריע בפני כל גורם, לרבות, בנקים, נושים, רשות המיסים, רשות ניירות ערך, חברות ביטוח וכדומה, בדבר כל סטייה בדו"חות הכספיים.
באילו מקרים נדרשת חוות דעת רואה חשבון?
בכל אותם מקרים בהם קיימות מחלוקות כספיות/פיננסיות בין שני צדדים ו/או יותר – במקרים אלו, חוות דעת רואה חשבון משמשת כ-דעה אובייקטיבית של אחד מהצדדים המעורב במחלוקת.
בכל אותם מקרים בהם נדרשת דעה מקצועית של רואה חשבון לצורך הבנה מעמיקה אודות הפעילות הפיננסית של הישות המבוקרת.
בשני המקרים, דו"ח רואה חשבון מבקר, יכול לשמש כ-חוות דעת מקצועית הנדרשת לצרכי ניהול הליכים משפטיים ו/או לצרכי ניהול הליכי גישור או בירור במקרים הם קיים סכסוך עסקי, פיננסי ו/או כלכלי בין הישות המבוקרת לבין צד שני אחד או יותר. לפיכך, בוררים, מגשרים ושופטי בית המשפט רואים בדו"ח המבקר עדות מומחה למצבו הכלכלי של הישות המבוקרת.
דו"ח רואה חשבון מבקר – נוסח אחיד
חוות דעת רואה חשבון מהווה אמצעי לעיון בדו"חות הכספיים של הישות המבוקרת על ידי כל גורם הנדרש לכך, ולכן, נקבע נוסח אחיד לעריכת הדו"ח המורכב מארבעה סעיפים שונים:
פסקת מבוא – זיהוי הדו"חות הכספיים שנבדקו, בוקרו ואושרו על ידי רואה החשבון
פסקת היקף – תיאור מהות הביקורת
פסקת חוות דעת
פסקת תוספות לנוסח האחיד המופיעה במקרים בהם קיים הכרח למתן מידע על דרישות מיוחדות של רשויות וחוקים בארץ או בחו"ל.
הכנת דו"ח רואה חשבון מבקר, חייבת להיעשות על ידי רואה חשבון מנוסה ומקצועי המכיר היטב את סוגי הנסחים באמצעותם ניתן לערוך חוות דעת על פי הדרישות המקדימות, וזאת על מנת שתוכלו להסתמך על חוות הדעת גם לצרכי השימוש בה בבית המשפט וגם לצרכי קבלת החלטות עסקיות כאלו ואחרות.
נהוג לומר כי "דברים שרואים מכאן לא רואים משם" ונכון מאוד גם בניהול פיננסי וכלכלי. הדברים שיכול לראות ולגלות מנהל כספים חיצוני, יהיו עמוקים ומקיפים יותר מכפי שיכול לראות גם מנהל מצוין, שהנו בעל וניסיון רב. חשוב לומר כי רואה חשבון לא עוסק בהיבטים שנמצאים על פני השטח בלבד.
רו"ח מנהל כספים לחברות מתאים את ניהול הכספים למבנה העסקי והארגוני של החברה. הוא מייצר מנגנוני פיקוח ובקרה, מארגן את ניהול הכספים תוך הטמעת שיטות עבודה מתקדמות ובקרה. כאשר אתם זקוקים לאיש מקצוע מנוסה ומומחה בתחומו – הגעתם למקום הנכון, מנהל כספים חיצוני יתאים לכם את השירותים ושיטות העבודה המתאימים לעסק שלכם תוך מיצוי הפוטנציאל שלוקח בחשבון את המבנה הארגוני, חלוקת תחומי אחריות וסמכויות, שיטות העבודה ומערכות המחשוב.
מנהל כספים ממשרדינו הנו קשוב ללקוחות ולשינויים המתחוללים בעולם הפיננסי בעל ניסיון רב בתחומים הפיננסים השונים, הכולל יכולות ניהול תשתיות פיננסיות מורכבות ומשתנות והוא המפתח להצלחת עסקך.
ניהול כספים במיקור חוץ (צילום:shutterstock)
מי יכול לשמש בתפקיד מנהל כספים חיצוני?
מי יכול לשמש בתפקיד חשוב מסוג זה? האם די בהכשרה בסיסית בחשבונאות?
מי שיוכל לתפקד בתור רו"ח מנהל כספים חיצוני ברמה הגבוהה ביותר הנו רו"ח בעל ניסיון רב שנים בניהול כספים בחברות ועסקים שונים. מנהל כספים חיצוני צריך להיות אדם בעל ידע והבנה כלכליים, בעל ראייה כלכלית ועסקית מפוכחת והבנה עמוקה ורחבה. מנהל כספים לחברות צריך להיות בעל הבנה בהיבטים של חקיקה ותקינה חשבונאית אך גם בהיבטים של ניהול עסקי ומסחרי. אם הנכם זקוקים למנהל כספים חיצוני כדאי להכיר ולהתרשם מניסיונו של רו"ח טל שיבר בתחום זה.
מהו תפקידו של מנהל כספים חיצוני?
מנהל כספים במיקור חיצוני הוא למעשה רואה חשבון שמעניק שירות חיצוני לחברות ולבתי עסק שונים. הוא גם מסייע לבנות תכנית כלכלית ויעילה לחברה.
מנהל הכספים החיצוני בוחן את המבנה הארגוני והכספי של העסק ומתאים לעסק מבנה בעל יכולות הכוללות מנגנוני פיקוח ובקרה, הפרדת תפקידים וסמכויות נאותה, התאמת מערכות המחשוב לפעילות השוטפת ולמחלקת הכספים. בניית מערכת דיווח נאותה ועדכנית, העברת מידע פיננסי רלוונטי ויישומו בדרך להתנהלות עסקית נכונה ומקצועית.
מנהל כספים חיצוני יתאים לכל עסק או חברה את סוג השירותים , שיטות הפיקוח והבקרה הייחודיים המתאימים בנוסף לטיפול בתקציבים ותחזיות, תזרים מזומנים, תמחיר וקבלת החלטות בנושא מלאים, היקפי פעילות, עלויות ורווחים, בקרה תפעולית, מרכז רווח ומחירי העברה , הגדרת המבנה הכספי וצרכי האשראי, בקרה על מחלקת הכספים , ניתוח עלויות תפעול, הטמעת נהלים ותהליכים פנים ארגוניים, עובדים וחשבות שכר.
רו"ח מנהל כספים לחברות
מנהל כספים חיצוני ישפר בצורה דרמטית את ההתנהלות העסקית והביקורת הפנימית של ארגונים וחברות. רו"ח מנהל כספים לחברות יכין תוכנית עסקית מקיפה ומאורגנת, שמהווה את הבסיס לצמיחה כלכלית בת קיימא. מנהל כספים יודע לפעול במקצועיות ובדייקנות בשילוב ובסיוע לבעלי העסק, לדירקטוריון, לחברי ההנהלה תוך חתירה מתמדת למטרה. בנוסף יביא להבראתה של חברה בקשיים ולצמיחתה מחדש. מנהל כספים מסייע בקבלת החלטות עסקיות חשובות תוך חתירה למטרה וליעדים שהציבה החברה ובעליה.
ניסיון מקצועי
לרו"ח טל שיבר ניסיון של מעל 20 שנה בניהול כספים לחברות ועסקים בתחומים שונים כאשר במהלך השנים שירת לקוחות בכל התחומים העסקיים, הכלכליים והחשבונאיים הכוללים בקרה על מחלקת כספים, ניהול תזרים מזומנים, בניית תקציבים ובקרות, תמחור מוצרים ומלאי חשבות שכר עובדים ועוד.
ניהול כספים במיקור חוץ (צילום: shutterstock)
ניהול כספים במיקור חוץ – מה כולל השירות?
שירות ניהול כספים במיקור חוץ הנו שירות המיועד לניהול כספי החברה/בית העסק באמצעות מנהל כספים מוסמך ומנוסה המועסק מטעם בית העסק, במסגרת שירות זה, מנהל הכספים אחראי על כל הפעילות הפיננסית/כלכלית של בית העסק, וכל זאת לאחר עבודת מחקר מקדימה ומעמיקה אותה מקיימת החברה המתמחה במתן שירותי ניהול כספים במיקור חוץ. עבודת מחקר זו הנערכת על פי דו"חות כספיים, דוחות ניהוליים ושיחות עם ההנהלה וצוות בית העסק המאפשרת בניית תכנית ליווי פיננסי המותאמת לצרכי בית העסק, וזאת לצד שירותים נוספים המוענקים במסגרת הליווי הפיננסי, וביניהם:
בניית תקציב שנתי ורב שנתי בכולל מעקב , פיקוח ובקרה.
ניהול, מעקב, בקרה ושליטה על כל הפעילות הפיננסית של בית העסק.
ניהול ובקרה תזרים מזומנים של הפירמה.
ניתוחי רווחיות למוצרים, שירותים וכדומה.
ניתוח כדאיות השקעה/גיוס אשראי או פעילות חדשה.
סיוע מקצועי בכל הנוגע להנהלת חשבונות ושכר
עבודה שוטפת אל מול הבנקים
אנו במשרדינו נתפור את החליפה הפיננסית המתאימה ביותר לעסק בו אנחנו מטפלים וכן לענף אליו שייכת החברה.
למי מיועד השירות?
ניהול כספים במיקור חוץ הינו שירות מקצועי המיועד ומותאם לחברות ועסקים בסדר גודל קטן בינוני , המעוניינים לבחון את כל האפשרויות העומדות לרשותם לצורך ייעול בית העסק בזמן משבר ולצורך ניהול נכון ומיטבי של פעילותם הפיננסית השוטפת. כמו כן, השירות מיועד לחברות הייטק וסטארט אפ המצויות בשלבים מתקדמים של פיתוח מוצרים/שירותים ולחברות המצויות לקראת תהליכי גיוס משקיעים או אחרי סבב משקיעים. בנוסף, שירות לניהול כספים במיקור חוץ, מיועד ומותאם גם לחברות ועסקים הנדרשים לשירותי הנהלת חשבונות מורכבים יותר אשר נמנים על הנהלת החשבונות הרגילה המיושמת בבית העסק/חברה.
שירות זה מתבצע על ידי מנהל כספים הממונה בפועל מטעם הנהלת החברה או בעליה, כאשר לאורך כל תקופת העסקתו בבית העסק/חברה (בשיטת מיקור חוץ) הוא כפוף להחלטות המתקבלות על ידי מנהלי החברה/בעליה. חשוב לציין שברוב המקרים, השירות מיועד לעסקים וחברות אשר אינן נדרשות להעסקתו (במשרה מלאה) של מנהל כספים, אך הערך המוסף של שירותי ניהול כספים במיקור חוץ, יכולים לתרום גם לחברות ועסקים המעסיקים מנהל כספים במשרה מלאה.
מהו הערך המוסף של שירותי ניהול כספים במיקור חוץ?
מיקור חוץ בכל תחום ועניין, הוא למעשה שירות המאפשר לעושים בו שימוש, להסתייע במגוון רחב של כלים מקצועיים שבחלק גדול מהמקרים אינם עומדים לרשותם של עובדי החברה באותו תפקיד מקביל. לפיכך, השירות מאפשר שליטה רחבה ומעמיקה יותר בכל הנוגע להיבטי הפיננסי/כלכלי, ויתרה מכך, קבלת תובנות כלכליות המבוססות על ממצאי מחקר והסתייעות בכלים מקצועיים שונים העומדים לרשות מנהל הכספים המשמש בתפקידו במסגרת ניהול כספים במיקור חוץ. חשוב לציין שהיקף השירותים המוצעים לכם במסגרת השירות, נקבע באופן פרטני לכל חברה ובית עסק ובהאמה מדויקת למצבו הכלכלי של בית העסק.
אם גם אתם רוצים לצלוח את משבר "הקורונה הכלכלית" בהצלחה, ובמידה וגם אתם רוצים לייעל את בית העסק ולהפוך את המשבר להזדמנות, זה הזמן לבחון את החלופה לניהול כפסים במיקור חוץ ולאפשר לאנשי מקצוע מובילים בתחומם לסייע לכם באמצעות מגוון רחב של כלי ניהול מתקדמים.
אילו חברות זקוקות לניהול כספים במיקור חוץ?
בבתי עסק וחברות ישנם מקרים בהם מנהל הכספים של החברה נעדר או שתפקודו לקוי. שתי הסיבות הללו יכולות להשפיע על תפקוד החברה, בין אם היא חברה קטנה ובין אם חברה בינונית או גדולה. במצב של ניהול כספי לא תקין, הארגון חשוף למעשה לסכנה. כל חברה גדולה או עסק קטן אינם יכולים להתנהל ללא חשב שכר או מנהל כספים איכותי הרואה את כל כל החברה בזכוכית מגדלת חיצונית המאפשרת לו לנתח ולפתור בעיות בזמן אמת וסכנות עתידיות היכולות לפקוד את העסק.
אומדן שווי חברה נעשה באמצעות כלים סטטיסטיים ומקצועיים, שבהם התמחה מנהל הכספים של משרדינו. כאשר חברה מעוניינת להתמזג עם חברה אחרת או למכור את פעילותה או להשקיע בחברה אחרת, למנהל הכספים יש תפקיד חשוב באומדן שווי נכסי החברה ותזרים המזומנים שלה.
היתרונות של מנהל הכספים במיקור חוץ
מנהל הכספים במיקור חוץ יוריד מהנהלת החברה עומס רב. היא לא תזדקק לחשב כלכלי או לרואה חשבון וכך תחסוך עלויות מיותרות. בנוסף, מנהל הכספים החיצוני יעשה סדר ויארגן מחדש את נהלי העבודה, מה שיעניק לחברה יתרון להתחיל מחדש ולשדרג את עצמה.
יתרונות ניהול כספים חיצוני
עלויות נמוכות מהעסקת מנהל כספים בשכר.
בלתי תלוי בחברה אותה הוא מנהל.
ראייה אובייקטיבית של איש מקצוע חיצוני.
מהם השירותים במסגרת ניהול כספים חיצוני?
תקציב ותחזיות
התקציב בארגוני הוא הבסיס לפעילות השנתית של הארגון המשקף את מטרותיו ותחזיותיו השנתיות והרב שנתיות של הארגון, שלב ראשון הנו קביעת יעדים לשנה הבאה כאשר הוא מבוסס על הפעילות של השנה שחלפה וצרכיו המשתנים של השוק.
התקציב הנו כלי ניהול עסקי בעל חשיבות מכרעת להצלחתו של העסק ומאפשר לנו לגלות באופן מידי סטיות מהמסלול המתוכנן. חשוב לזכור כי בניית תקציב הנו הבסיס לניהול עסקי תקין וחיוני לביצוע ולבקרה, התקציב הנו תכנית פעילות לתקופה מוגדרת מראש, המבוטאת במונחים כספיים הכולל את פעולותיו השונות של העסק.
בבניית תקציב מאוזן יש לתמחר בנפרד כל פעילות ולבדוק מה הם המקורות והשימושים בכספים כאשר בפערים שנוצרים בתקציב יהיה צורך לטפל מידית ואף לשנות את היעדים שנקבעו, בשל קשיים תקציביים.
השלבים בניהול התקציב העסקי
שלב התכנון –קביעת יעדי ביצוע.
שלב המעקב –ניהול הבקרה התקציבית במהלכו אנו בוחנים את הביצועים של העסק בפועל ומשווים אותם לתכנון המקורי במטרה לזהות סטיות המחייבות תגובה.
תפקידים עיקריים של התקציב העסקי
הגדרת מטרות ויעדים לפעילות העסקית (לשנה הקרובה) והבנת המשמעויות הפיננסיות הנגזרות מהם.
מדידה תקופתית של ביצועי העסק ובקרה בהתאם לתכנון שנקבע.
זיהוי מוקדם של חריגות וסטיות לטובת היערכות, טיפול מהיר בסטיות ותיקון.
ניהול תקציב בעסק יסייע בשיפור הניהול העסקי בדרכים הבאות:
תכנון יעיל וקפדני של הפעילות העסקית תוך הצבת יעדים מדידים
שיפור במדדי הרווח של העסק
להקטין את החשיפה העסקית והכספית בעסק
בקרה קפדנית יותר על כל סעיפי ההכנסות וההוצאות בעסק
זיהוי סטיות בין התכנון לביצוע תוך כדי מענה מידי
קבלת החלטות ניהוליות מבוססות על מידע איכותי ומעודכן
תכנון וקביעת יעדים לשנת העסקים הקרובה מגבירה מוטיבציה לעמידה ביעדים.
בחינת תוצאות תקופתית ביחס ליעדים שנקבעו.
בקרת הוצאות על-ידי הצבת יעדים.
בחינת סטיות בין התוצאות הצפויות לתוצאות בפועל.
תכנון מוקדם של מהלכים עסקיים (לדוגמא – בחינת השקעות חדשות , כניסה לשווקים חדשים, גיוסי אשראי ומשקיעים).
ביצוע ניתוחי רגישות של תרחישים שונים ובחינת השפעתם על הפעילות העסקית.
הערכת שווי כלכלי של עסק ו/או גוף עסקי כזה או אחר, היא ללא ספק משימה מורכבת שתוצאותיה תלויות בין היתר בגישה (שיטה) בה בוצעה ההערכה מלכתחילה ובהתאם לנקודת הזמן בה היא נערכה. מכיוון ששווי כלכלי של כל סוגי העסקים משתנה באופן תדיר, כל הערכת שווי בכל שיטה, מתייחסת אך ורק לנקודת הזמן בה בוצעה ההערכה בהתבסס על הנתונים הפיננסיים אשר היו נכונים לאותה עת. בין יתר השיטות הנפוצות המשמשות לצרכי הערכת שווי עסקים וחברות נכללות הגישות הבאות:
שיטה זו מהווה את הגישה הנפוצה והמקובלת להערכת שווי חברות, כאשר היא מבוססת על ההנחה ששווי החברה/עסק הוא פועל יוצא של הערך הנוכחי של תזרים המזומנים העתידיים לאורך זמן. בגישה זו פועל העיקרון "עסק חי ומשמתך" לפין צפויים רווחים עתידיים, וזאת בהתבסס על תזרים מזומנים נקי לשנה מייצגת.
בגישה זו עורכים תחזית של תזרימי מזומנים התפעוליים וזאת תוך הפרדה בין רווח פעילות לבין רווח תפעולי חשבוני. כמו כן, נהוג לשקלל את המיסים אותם נדרשת החברה לשלם על הרווח התפעולי. לאחר חישוב שווי הפעילות בגישת היוון תזרים המזומנים, נהוג להוסיף את שווי הנכסים העודפים העומדים לרשות החברה וזאת במסגרת ביצוע התאמות נדרשות כגון: הוספת פחת והפחתת השקעות הוניות. באמצעות גישת הערכה זו, ניתן להסיק מהו שווי העסק ובכך מודל זה מסייע למשקיעים ו/או בעלי עניין בחברה לבחון את הגורמים השונים העתידים להשפיע על צמיחת העסק.
חשוב לציין ששיטת היוון תזרים המזומנים, חייבת להיות מבוססת על 2 עקרונות מרכזיים:
החברה שומרת על מבנה הון קבוע לאורך השנים האחרונות ותמשיך לעשות זאת במהלך השנים הקרובות
הנהלת החברה תפעל בכל דרך אפשרית על מנת לייצר ערך גדול יותר ככל הניתן
הנחות יסוד אלו מהוות תנאי בסיסי של הערכת שווי dcf אשר תניב תוצאה מהימנה.
שיטת השווי הנכסי
גישה זו קובעת כי ניתן להעריך את שווי החברה באמצעות הערכת כללי נכסיה וזאת בהתאם לערך הנכסים וההתחייבויות כפי שהם מופיעים בספרי החברה. גישה זו עושה שימוש בכללי חשבונאות מקובלים.
שיטת ההשוואה לעסקאות דומות
dcf הערכת שווי הנערכת בהתאם לשוויון של עסקאות מכר אשר בוצעו בקרב עסקים וחברות בתחום הפעילות בה עוסקת החברה שלגביה נדרשת הערכת השווי. גישה זו נועדה לצרכי קבלת אינדיקציה בנוגע לשווי החברה והיא מתייחסת אך ורק לעסקאות דומות אשר בוצעו בפרק זמן סביר לפני מועד ההערכה.
שיטת המכפיל
גישת הערכה זו היא למעשה יישום שיטת ההשוואה, כאשר קיימים מספר "מכפילים" מקובלים כגון: מכפיל רווח תפעולי, מכפיל הכנסות, מכפיל רווח נקי וכדומה. גישה זו נועדה בעיקרה לצרכי קבלת אינדיקציה ראשונית לגבי שווי החברה והיא איננה מיועדת למקרים בהם נחוצה הערכה מדויקת.
קיימות מספר מתודולוגיות שונות שבהן ניתן להעריך את שווי הפעילות, חברה עסקית או נכסים. לכל אחת מן המתודולוגיות ייחוד משלה הדורשת התייחסות לפרמטרים שונים ומתאימה לטיפול בסוגי נכסים או להערכת מצבים חברתיים שונים. בהכנת הערכת שווי חברה אנו בוחנים המתודולוגיות המקובלות לביצוע הערכות שווי והתאמת המתודולוגיה המתאימה לעבודה הייעודית
בעסקים וחברות מצויים דוחות המעניקים נתונים שונים אודות הכנסות, תזרים המזומנים, נכסים, התחייבויות והון עצמי. למרות זאת, אין זה עניין של מה בכך, להכין הערכת שווי.
הסיבות לביצוע הערכת שווי
יש מצבים שונים בחיי החברה בהם יש צורך לבצע הערכת שווי. לדוגמא במצב בו שני עסקים רוצים להתמזג. בעסקה זו התמורה יכולה לעבור אם בצורת מזומנים ואם מניות או אגרות חוב. אך ללא הערכת שווי לא ניתן לבצע את העסקה בצורה נאותה. בנוסף, הערכת שווי מוניטין חברה או אישי, הערכת שווי כולל נדרשים גם כאשר יזם מבקש למכור חברה שברשותו.
הערכת שווי כחלק מפירוק של חברה או חלק מפיצול חברה לכמה חברות או כחלק מתהליך של ארגון מחדש, הכנסת שותפים, הנפקה בבורסה, מיזוגים ורכישות.
כל מקרה נבחן לגופו לעניין יישום השיטה הנכונה עבורו, חשוב לדעת: הערכה מבוססת תחזיות, נתונים ספציפיים שנבחרו כנגד אחרים שאינם מקבלים את הביטוי. לכן, נכון וצריך לפנות לביצוע וחישוב הערכה רק אצל מומחים בעלי ניסיון רב בהכנת הערכות שווי אשר יעבדו בסינרגיה אחת עם הגוף לגביו מכינים את הערכה אך מנגד להיות בלתי תלויים בו.
שיטות שונות להערכת שווי
שיטת השווי הנכסי (Asset Approach)
שיטה זו מתבססת על עלות נכסי החברה בניכוי התחייבויותיה כפי שהם משתקפים בדוחות הכספיים. להערכה יש צורך בביצוע התאמות ועדכונים, בניסיון להעריך את שווים בשוק הנכסים וההתחייבויות. שיטה זו מתאימה בעיקר לחברות בעלות נכסים מוחשיים שונים, כדוגמת חברות נדל"ן העוסקות בהחזקת נכסים.
בהערכת עלות הקמת חברה דומה נשתמש אף בשיטה זו למרות חסרונה באי יכולת הערכת פוטנציאל הרווח העתידי מנכסי החברה.
גישת ההשוואה (Market Approach)
שיטה זו מתאימה לחברות בעלות פעילות דומה כאשר נעשתה עסקה של מכר פעילות או מניות בפרק זמן קרוב לביצוע הערכת השווי הנוכחית. לצורך השוואת העסקאות יש צורך למצוא עסקאות דוחות, באותו תחום או ענף בעלות תוצאות תפעוליות ומעשיות דוחות ונתוניה הפיננסיים של החברה.
שלבי ההערכה בשיטת ההשוואה לעסקאות דומות הינם:
איתור חברות דוחות לפעילות החברה שברצוננו להעריך.
מציאת חברות הדומות בסדר הגודל שלהן לחברה שברצוננו להעריך.
מציאת בסיס נאות להשוואת גודלם היחסי של החברות הדומות והחברה נשוא הערכה.
יש לחשב מכפיל של החברות שמצאנו והתאמתו לחברה שברצוננו להעריך.
יתרונותיה של השיטה הנה בהשוואה לעסקאות שנעשו בשוק אשר משקפות שווי שוק אמיתי שאפשר להתבסס עליו ומיתר להשתמש בפרמטרים של תחזיות שונות. יתרון נוסף הנו שהשיטה מבטאת שווי שוק אמיתי.
חסרונה של שיטה הנו במיעוט עסקאות דוחות לצורך השוואה.
שיטת המכפיל
שיטת המכפיל הנה שיטה שלוקחת בחשבון פרמטר חשבונאי פרמטרים שונים כגון רווח נקי, רווח תפעולי, מכירות והון עצמי, מספר מנויים בחברות סלולר, שטחים מושכרים כמו ב We Work כאשר המכפיל הנו היחס בין שווי השוק לפרמטרים שונים. השיטה אינה מדויקת ובאה לתת פתרון של שווי ראשוני הפרק זמן קצר. חסרונה של השיטה שאינה לוקחת בחשבון פרמטרים שונים שעשויות להשפיע על שווי החברה.
שיטת היוון זרמי המזומנים (Discounted Cash Flow method)
שיטת היוון זרמי המזומנים או בשמה DCF מבוססת על פוטנציאל ייצור מזומנים בשנים הקרובות ומהוונים במחיר הון המשקף את הסיכונים השונים בפעילות החברה ואת התשואה אשר משקיע סביר יהיה מעוניין להשיג מחברה בעלת פעילות דומה.
שיטת DCF הינה השיטה המקובלת ביותר ובישראל אומצה ע"י בית המשפט כשיטה המועדפת בהערכת שווי חברות ובעלת הבסיס התיאורטי המוצק ביותר. בפסק דין שניתן בעניין הוחלט ברוב דעות כי יש להעדיף את שיטת DCF כשיטת בסיס להערכת שווי הוגן של חברה בהצעת רכש, עוד נקבע כי שיטה זו עולה בקנה אחד עם שלושת העקרונות של השווי הפנימי, החברה כעסק חי ותזרים המזומנים המהוון מייצר הזדמנויות השקעה עתידיות של החברה.
בסיס השיטה הנו בניית מודל צפי כלכלי, אשר יחזה את התוצאות העסקאות בבחינת ההכנסות, עלות ההכנסות, הוצאות ההנהלה והמכירה, המיסים וההשקעות, וזאת לצורך גזירת תזרים המזומנים הצפוי.
שיטה זו הנה מדויקת יותר מאחר ומביאה בחשבון את הגורמים המתאימים לחברה המוערכת.
חסרונה של השיטה הנו בחיזוי הכנסות, ההוצאות וההשקעות העתידיות הרלבנטיות, וקביעת מחיר ההון הרלוונטי.
שלבי ההערכה בשיטת היוון זרמי המזומנים, היו:
ניתוח תחום הפעילות של החברה.
תחזית מחזור ההכנסות של החברה.
ניתוח מבנה ההוצאות, וחיזוי ההוצאות העתידיות בהשגת מחזור ההכנסות.
תחזית ההשקעות הנדרשות בתקופת התחזית.
בניית תחזיות פיננסיות כולל תחזית רווח והפסד ותזרים מזומנים חופשי.
היוון זרמי המזומנים בתקופת התחזית הכולל שימוש במחיר הון משוקלל המותאם לחברה.
פרמטרים נוספים המשפיעים על השווי
שווי החברה
סוגי הזכויות – מניות, אופציות
סוג התמורה – מזומן, מניות לרוכש, חובות
מבנה התמורה – מניות, אופציות, מזומנים.
הערכת שווי לבתי המשפט
איזון משאבים – דיני משפחה, חלוקת נכסים והתחייבויות, זכויות פנסיוניות ומוניטין.
כימות נזקים כלכליים ועסקיים.
חלוקת דיבידנד.
הצעת רכש.
עסקאות בין החברה לבעלי שליטה.
מתי תדרשו להערכת שווי
ניהול מו"מ לצורך קנייה ו/או מכירה של חברות ועסקים.
השקעה כספית בחברה.
חוות דעת כלכלית לבתי המשפט.
מיזוג חברות.
עדכון מידע עסקי כחלק מהדוחות הכספיים של החברה.
דרישות רגולטוריות ומיסוי.
לסכום
חשוב לציין שתהליך הערכות שווי חברות מתייחס גם להערכת שווי נכסים מוחשיים העומדים לרשות החברה/בית העסק וגם להערכתם של נכסים בלתי מוחשיים וביניהם: מוניטין, סודות מסחריים, פטנטים, זכויות יוצרים וכדומה. בשני המקרים, הערכת נכסים משתנה עם הזמן, ולכן, הערכת השווי נכונה אך ורק ליום ביצועה בפועל.
קיימים מספר מודלים המשמשים למטרות הערכת נכסים פיננסיים, וביניהם: מודלים של ערך מוחלט (מודל לקביעת הערך הנוכחי של תזרים המזומנים), מודלים של ערך יחסי (הקובעים את ערך הנכס בהשוואה לערך השוק) ומודלים לתמחור אופציות.
